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中國化工消費稅新政有望降低成本

2013年起，我國將擴大征收消費稅的液態(tài)石化產(chǎn)品范圍，新增的納稅產(chǎn)品包括：混合芳烴、醋酸仲丁酯、MTBE、烷基化汽油，金額為1元/升。我們分析認為若政策嚴格落實，對大多數(shù)液化氣深加工企業(yè)將形成致命打擊，這也將顯著降低其對原料液化氣的需求。

隨著市場對新政的預期，臨近12月底液化氣的采購量顯著萎縮，市場價格大幅下跌了1000元/噸，跌幅達到了15%。

我們分析認為現(xiàn)已產(chǎn)能過剩、利潤甚微的芳構化及MTBE生產(chǎn)企業(yè)受到的沖擊最為嚴重，其現(xiàn)有利潤遠不夠支付1380元/噸的消費稅，面臨全行業(yè)停產(chǎn)的窘境。

而芳構化和MTBE的原料分別為正丁烯和異丁烯，截止2012年兩者共消費了我國烯烴C4產(chǎn)量的70%及液化氣產(chǎn)量的20%。未來隨著其需求的急劇萎縮，我們預計丁烯及異丁烯組分的價格有望大幅下跌，利好以其為原料的為非應稅類石化產(chǎn)品。

丁烯下游產(chǎn)品為甲乙酮、丁二烯；而用于出口的異辛烷(原料為丁烯、異丁烯)也將顯著受益。

本次消費稅調(diào)整，影響的企業(yè)大都集中在華北、山東及東北。尤其是山東地區(qū)，占到我國芳構化和MTBE產(chǎn)能的一半以上。考慮到消費稅的調(diào)整對當?shù)責捰推髽I(yè)的影響很大，我們預測在政策執(zhí)行初期，落實有相當難度，不排除地煉以化工品的名義，繼續(xù)銷售原有調(diào)油產(chǎn)品，從而減弱消費稅推行的影響。