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中材國(guó)際鋼貿(mào)沖擊第二波存貨暗藏風(fēng)險(xiǎn)

繼2012年11月價(jià)值2.2億元的銀行匯票和貨物丟失后，中國(guó)中材國(guó)際工程股份有限公司（600970.SH，下稱“中材國(guó)際”）昨日再發(fā)公告，旗下主營(yíng)鋼材貿(mào)易的子公司陷入了訴訟標(biāo)的達(dá)4.77億元的合同糾紛。

在尚未厘清的鋼貿(mào)糾紛背后，中材國(guó)際近兩年涉足的鋼貿(mào)業(yè)務(wù)，也面臨著激增的存貨和高應(yīng)收賬款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。

力推鋼貿(mào)

根據(jù)中材國(guó)際的公告，其全資子公司中國(guó)中材東方國(guó)際貿(mào)易有限公司（下稱“東方貿(mào)易”）與寶投實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“寶投集團(tuán)”）及其五家關(guān)聯(lián)公司之間存在鋼材購(gòu)銷的合同糾紛。根據(jù)采購(gòu)合同和銷售合同，東方貿(mào)易分別向?qū)毻都瘓F(tuán)關(guān)聯(lián)公司全額支付采購(gòu)貨款、交付相關(guān)貨物，但后者均未依約履行合同義務(wù)。

北京市第一中級(jí)人民法院已批準(zhǔn)東方貿(mào)易的財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，查封了寶投集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司名下未售住宅房產(chǎn)539套（約3.8萬(wàn)平方米）及其坐落下土地。

中材國(guó)際內(nèi)部員工告訴記者，根據(jù)法院做財(cái)產(chǎn)保全時(shí)的估算，這批房產(chǎn)價(jià)值約為2億元左右，“和銷售合同部分的數(shù)額差不多，且未被抵押。”

而關(guān)于之前價(jià)值2.2億元銀行承兌匯票和貨物丟失的情況，上述內(nèi)部員工表示，該案件未有最新進(jìn)展，仍在等待公安機(jī)關(guān)的調(diào)查結(jié)果。

作為一家主營(yíng)水泥技術(shù)裝備及工程服務(wù)的公司，中材國(guó)際為何會(huì)連連陷于鋼材貿(mào)易的泥潭？

據(jù)了解，東方貿(mào)易注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，主營(yíng)貿(mào)易物流、工程承包。中材國(guó)際辦公室工作人員告訴記者，該公司考慮做鋼貿(mào)，是因?yàn)樗鄼C(jī)械工程量比較大，想設(shè)立一個(gè)集中采購(gòu)鋼材的平臺(tái)，于是就選擇先從鋼貿(mào)做起來(lái)積累經(jīng)驗(yàn)，于2011年下半年開(kāi)始涉足鋼貿(mào)領(lǐng)域。但該人士坦陳，“當(dāng)時(shí)對(duì)鋼貿(mào)這塊的考慮可能也有點(diǎn)簡(jiǎn)單。”

事實(shí)上，從2011年第四季度開(kāi)始，銀監(jiān)會(huì)就提示鋼貿(mào)貸款存在風(fēng)險(xiǎn)。2012年3月，鋼價(jià)進(jìn)入了下降通道，隱藏的一系列鋼貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐漸暴露。

根據(jù)中材國(guó)際財(cái)報(bào)，2011年全年和2012年上半年，中材國(guó)際在貿(mào)易板塊的收入分別為29.5億元和31.2億元，半年時(shí)間內(nèi)，其占據(jù)總營(yíng)收的比例從11.8%躍升到了26.9%。而上述中材國(guó)際人士告訴記者，鋼材貿(mào)易占據(jù)公司所有貿(mào)易業(yè)務(wù)的絕大多數(shù)。

記者注意到，2012上半年，中材國(guó)際的貿(mào)易業(yè)務(wù)在營(yíng)業(yè)收入比上年同期增加528.9%的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本也同比增長(zhǎng)了545.7%，而利潤(rùn)率僅為2.22%，比上年同期減少了2.54個(gè)百分點(diǎn)。此外，2011年，東方貿(mào)易的凈利潤(rùn)為6701萬(wàn)元，僅占到公司全年凈利潤(rùn)的4.4%。

存貨風(fēng)險(xiǎn)

在尚未明朗的鋼貿(mào)合同糾紛背后，中材國(guó)際還面臨著鋼鐵存貨風(fēng)險(xiǎn)。

2011年，中材國(guó)際的存貨余額從期初的23.3億元增長(zhǎng)到了期末的41.6億元。而截至2012年6月底，該公司的存貨從42.7億元增長(zhǎng)到了51.7億元。

中材國(guó)際在2011年年報(bào)中表示， 存貨的增加主要是因?yàn)椤捌谀╀摬馁Q(mào)易業(yè)務(wù)尚未進(jìn)入交割條件而增加的存貨”。

而在中材國(guó)際控股股東中材股份2013年度第一期短期融資券募集說(shuō)明書中，該公司表示，2011年末存貨比2010年末增幅較大，主要是由于東方貿(mào)易“開(kāi)展鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)，導(dǎo)致存貨增加18.32 億元”。

一位鋼鐵行業(yè)分析師指出，一般而言，5月至7月，以及9月、10月，是一年當(dāng)中的鋼鐵消費(fèi)旺季。當(dāng)下鋼材下游需求疲弱，來(lái)年情況亦存在諸多不確定性。如果這部分存貨難以出售，則將面臨資產(chǎn)減值。